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北京時間3月10日晚，美股小幅低開，道指跌0.20%，納指跌0.11%，標普500指數跌0.11%。隨后，美股三大指數跌幅擴大，截至發稿前，道指下跌0.5%，納指下跌1.3%，標普500指數跌0.89%。

當地時間3月10日，美國勞工部發布的數據顯示，美國2月非農新增就業人數31.1萬人，預期為22.5萬人，前值為51.7萬人(修正值為50.4萬人)；美國非農新增就業已經連續11個月超過預期，為1998年彭博追蹤該數據以來的最長連漲紀錄。

雖然非農數據顯示失業率回升打壓美聯儲激進加息預期，但市場焦點已轉向美國銀行業的消息面。

(資料圖片)

隔夜大跌60%的硅谷銀行暫時停牌，美股銀行板塊普遍走低。美股行業ETF多數下跌，區域銀行ETF暴跌5.3%，銀行業ETF跌超4.3%，金融業ETF跌1.8%。匯豐控股跌超3%，巴克萊、富國銀行、美國銀行跌約2%，第一共和銀行一度停牌，日內最高跌幅達51%。截至發稿前，該銀行復牌，股價下跌近17%。

硅谷銀行資產負債表規模約2110億美元，在美國銀行中排名第11，占據銀行總資產22800億美元的9.2%。倘若它倒閉，將因為銀行間拆借等關系，波及其他銀行的資產負債表健康，甚至引發其它銀行的恐慌性擠兌，導致系統性風險。

硅谷銀行銀行爆雷，股價大跌60%

美東時間3月9日，資產規模超2000億美元(約1.38萬億元人民幣)的美國硅谷銀行(Silicon Valley Bank，SVB)股價暴跌逾60%，單日市值蒸發95.8億美元(約合人民幣660億元)創紀錄最大跌幅。美國主要銀行也受到沖擊，摩根大通(JPM.US)跌幅超過5%，美國銀行(BAC.US)與富國銀行(WFC.US)收跌超6%，花旗集團(C.US)收跌4%，四大銀行市值總共損失了465億美元。

3月10日美股盤前，美國硅谷銀行經歷了一波過山車。硅谷銀行先是跌超60%，隨后在宣布停牌前突然飆升并上漲50%。

澎湃新聞報道，美國白宮經濟顧問Ramamurti稱，財政部正在“非常仔細地”監控硅谷銀行。

盤前復牌后，硅谷銀行跌幅再次擴大至60%。據CNBC最新報道，SVB嘗試融資的行動遭遇失敗。該公司正在進行談判以尋求整體出售。截至發稿，硅谷銀行股票停牌中。

據財聯社援引路透社，SVB告訴員工，公司正在討論銀行的下一步措施，員工在家工作，直到另行通知。

硅谷銀行緣何值得關注？

據新京報，資料顯示，硅谷銀行創辦于1983年，是一家沒有零售業務，專注于PE/VC和科技型企業融資的中小型銀行，此前一直被市場認為是投貸聯動模式的典范。硅谷銀行的盈利模式是向高科技等企業發放較高利率貸款，且通常附帶認股權證，由此獲利；此外與PE/VC機構及其高管業務黏性較高，發展財富管理業務。

硅谷銀行的目標市場定位于高新技術企業，銀行采取的模式是投貸聯動，貸款對象是接受過風投機構A輪或A+輪投資的企業。硅谷銀行沒有個人儲蓄業務，不吸收公眾存款，其資金來源于貸款客戶及風投機構的存款。風投機構的存款為隨時可能用來投資的資金，因此多數為活期賬戶，資金成本較低，有利于提高息差收益；由于高科技型中小企業有高風險性，硅谷銀行給予這些企業的貸款利率普遍較高。

過去15年，硅谷銀行的PB(平均市凈率)估值持續高于同業平均。截至2021年12月27日，硅谷銀行PB估值達3.31倍，在標普500的銀行個股中排首位，其估值較20年低點(疫情暴發20年3月)上漲157%。其他財務數據方面，2020年末，硅谷銀行資產增速為62.7%，2021年二季度資產增速為90.6%，顯著快于同業。

招商證券銀行業分析師廖志明指出，近年來硅谷銀行的資產加速擴張，第一是與美國蓬勃發展的VC(風險投資)市場有關；第二是其與PE(私募股權投資)/VC密切合作，實現股權和債權有機結合；第三是其專注目標行業，高科技、生物醫療行業前景較好。

值得注意的是，美國硅谷銀行有限公司與上海浦東發展銀行股份有限公司(“浦發銀行”股票代碼：600000)在中國合資建立了浦發硅谷銀行，成為中國首家擁有獨立法人地位、致力于服務科技創新型企業的銀行，也是第一家中美合資銀行。

浦發硅谷銀行官網資料顯示，其致力于服務中國的科技創新企業，并在中國打造“科技創新生態系統”。目標是向這一領域不同發展階段的客戶提供全新的銀行體驗，從而成為中國科技創新企業及其投資人的優選銀行。目標客戶包括生命科學/醫療、智能制造、數字化轉型和碳中和等科技創新領域的企業。

資產負債端的期限錯配引發流動性危機

從銀行資產負債表看，“借短買長”(即資金來源短期化、資金運用長期化)導致的期限錯配(資產端期限與負債端期限不匹配)是SVB流動性危機和倉促融資的主要原因。

中國人民大學經濟學院黨委常務副書記兼副院長、教授王晉斌對澎湃新聞表示，硅谷銀行資產負債表出問題，主要原因是在原來利率很低的時候購買了大量的國債或MBS，在利率不斷上揚的條件下，這部分資產價值估值就會有很大損失，導致其打包證券出售的時面臨著較大的虧空。

“很顯然，硅谷銀行的流動性來源收窄，存款下降會導致流動性的支出緊張，這時候它被迫去賣出這些資產。”王晉斌說道。

負債端上，SVB此前靠著貨幣市場利率低時期的0.25%存款利率吸引了大量存款，加之前幾年科技創投和IPO市場景氣，讓SVB存款從2019年的617.6億美元躍升至2021年底的1892億美元。

然而，2022年3月開始，美聯儲啟動了力度空前的加息周期，同時，科技創投市場的不景氣打擊了SVB服務的科技初創公司和風險投資公司。這些因素導致SVB存款下降速度快于預期，且下降速度繼續加快。截至2022年底，SVB存款降至1731億美元。

據報道，SVB與幾乎一半的美國風險投資支持的初創公司以及44%去年上市的美國風險投資支持的技術和醫療保健公司有業務往來。隨著美聯儲加息不斷打擊公司估值并迫使公司尋找現金，這些行業遭到破壞。

對于儲戶而言，將存款轉移到收益更高的替代品中，例如直接購買美債是一個性價比更高的選擇。而對于SVB，大幅快速加息則導致了銀行的負債成本飆升。目前，一些風險資本投資者以流動性問題為由，建議初創公司將資金從SVB撤出。

“硅谷教父”彼得蒂爾的風險投資基金Founders Fund直接建議投資的公司從硅谷銀行撤資；Union Square Ventures告訴投資組合公司“只在SVB現金賬戶中保留最少的資金”；Y Combinator CEO Garry Tan警告其被投初創公司，硅谷銀行的償付能力風險是真實存在的，并暗示他們應該考慮限制對貸方的敞口，最好不要超過25萬美元。

（文章來源：每日經濟新聞）