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當地時間5月17日，歐盟統計局數據顯示，歐元區4月CPI終值同比增長7%，預期7%；環比增長0.6%，預期0.7%；核心CPI同比增長5.6%，預期5.6%。5月16日，歐元區第一季度GDP年率修正值錄得1.3%，與預期持平。

天風證券研究所宏觀經濟分析師向靜姝在接受南方財經全媒體記者采訪時表示，從此次公布的經濟數據來看，有幾點值得關注：

(相關資料圖)

首先，歐元區處于制造業下行、服務業加速修復的過程中，經濟修復出現了結構性不平衡，整體來看一季度GDP環比增速只有0.1%，還比較低；其次，制造業強國德國在歐元區眾多經濟體中GDP增速偏低，甚至出現負增長；最后，通脹正在回落中，主要是商品類提供了下行動能，服務類CPI略微超出預期，且核心通脹依然頑固。

多位受訪者告訴記者，歐元區居高不下的核心通脹與勞動力市場相關，并受到工資上漲的推動；此外，雖然能源因素導致的經濟下行壓力有所減輕，但仍無法對其經濟前景過于樂觀。

工資漲幅難回落

中國現代國際關系研究院歐洲所副所長、研究員劉明禮告訴記者，歐元區服務價格的上漲值得關注，對歐元區整體CPI上漲的貢獻率達到了40%以上。4月伴隨氣候的變暖，以及疫情限制措施的大規模解除，餐飲、旅游、航空等行業經濟活動都出現了明顯增加，社會需求也大幅增加，導致了服務價格明顯上漲。

另一方面，劉明禮認為，由于通脹居高不下，歐洲各行各業都在要求漲工資，其中服務領域的工資也出現了上漲，導致服務業成本上升，這在一定程度上映射出未來歐元區通脹的走勢。

德國內政部長Nancy Faeser此前表示，德國公共部門員工已和雇主就一項工資協議達成一致，涉及約250萬名員工。根據該協議，直到2024年2月，每個員工將獲得3000歐元的免稅分期付款，此后每月工資將上漲200歐元，相當于每年加薪5%。

法國央行日前也表示，民眾工資自2020年底以來有顯著增長，法國中小企業和微型企業的工資在2021年12月至2023年1月期間平均增長5.49%，已高于通脹率。

歐央行管委會成員、比利時央行行長Pierre Wunsch指出，歐央行的貨幣政策也在一定程度上取決于居民工資上漲的情況，“歐央行正在等待工資增長、核心通脹率連同整體通脹率一起下降，才能達到可以暫停加息的地步”。

Wunsch認為，歐元區已經明顯出現通脹“第二輪效應”，也就是工人要求提高工資以抵消生活成本的上升，這將進一步推動物價上漲。

向靜姝認為，歐央行官員對于勞動力市場表現的韌性比較擔憂。由于一些企業目前的利潤率較高，在員工薪酬上會更加慷慨。另一方面，歐元區勞動力市場的供給仍較為緊張，企業希望提高薪資留住人才。因此，歐元區核心CPI較高的主要原因是勞動力市場的韌性，這一點和美國相似。

劉明禮指出，如果當前通脹的反彈由季節因素導致，隨著未來這一因素的消失，通脹壓力可能降低。但如果由于工資價格上漲引發服務價格上漲，未來會很難控制。因為工資水平具有剛性，上漲后很難抑制，即使歐央行采取緊縮的貨幣政策，也難抑制實際工資水平的下降。

而從整體通脹率來看，劉明禮認為，歐洲通脹水平和核心通脹水平在接近，這預示著未來一段時間，即便排除能源和食品價格這兩個波動比較大的因素，歐元區的通脹率也會處于比較高的水平。所以至少在今年內，歐洲要把通脹抑制在2%的水平是相當困難的。

向靜姝則告訴記者，相對于美國，歐元區核心CPI回落速度將會稍快一些，這一定程度上取決于歐元區企業后續的表現，包括企業利潤、此前積累的儲蓄以及未來在資本市場的融資等。但是歐洲并不像美國經濟一樣以消費驅動，也沒有美國企業利潤更高、融資更多，歐洲更多依賴于制造業，但歐洲制造業前景較低迷，所以經濟下行時期維持工資增長的動力不足。此外，歐洲企業十分依賴間接融資，歐洲信貸條件的收緊影響了企業盈利預期。

歐洲拉動全球經濟增長有限

5月16日，聯合國發布《2023年中期世界經濟形勢與展望》報告，預計歐盟經濟將增長0.9%。報告還顯示，在通貨膨脹、利率上升和不確定性加劇的情況下，全球經濟強勁復蘇的前景仍然黯淡，世界經濟仍面臨長期低增長的風險。

中國現代國際關系研究院研究員陳鳳英告訴記者，2023年歐洲經濟增長預期由1月份的0.2%上修至當前的0.9%，提高了0.7個百分點，繼美國和中國之后，對世界經濟增長起到了拉動作用。不過需要注意的是，歐洲貢獻并不大，世界經濟增長的“兩駕馬車”仍然是中美兩國。

5月15日，歐盟也發布了今明兩年的經濟增長預期。歐盟在2023年春季經濟展望報告中表示，受能源價格下降、供應瓶頸好轉以及強勁的勞動力市場表現影響，上調今明兩年歐盟經濟增長預期：預計2023年和2024年歐盟經濟將分別增長1.0%和1.7%，比2月的冬季展望報告中的0.8%和1.6%有所上調。

向靜姝對記者表示，此次上調主要是基于能源因素。此前歐洲天然氣供給依賴俄羅斯，俄烏沖突后其天然氣價格飛漲，能源短缺導致工業生產和出口受到影響，隨著歐洲對俄天然氣“脫鉤”更快，以及天然氣庫存增加，由能源因素導致的經濟下行風險被消除，所以歐洲經濟預測更為樂觀，但經濟修復結構性不平衡的問題不容忽視。

展望未來，在對能源價格的擔憂緩解之際，我們仍需關注歐洲面臨的其他制約。歐盟方面日前表示，歐洲經濟前景好于預期，但下行風險有所增加，一旦出現高于預期的核心通脹，將導致更強烈的貨幣政策反應，對投資和消費產生廣泛打擊。此外，外部環境風險仍然很高，銀行業動蕩后出現的新不確定性，以及地緣政治緊張局勢，都加劇了對利率上升影響歐洲脆弱新興市場的長期擔憂。

（文章來源：21世紀經濟報道）